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欧债危机冲击短期内难消除

发布时间:2021-01-21 14:28:05 阅读: 来源:除尘滤芯厂家

欧债危机冲击短期内难消除

欧债危机“病根”何在?欧元区复苏希望大吗中国应该如何“抄底”本报记者特意邀请了经济学家、财经评论员、企业主以及银行理财专家就此进行了探讨。  欧元区需要一次改革  深圳特区报:萨科奇9月在公开场合说,欧元区并非全球经济中的病人。但全世界都知道,欧元有病,还病得不轻,“病根”在哪里?实体衰退,还是财政金融体系的“系统性危机”?  孙立坚:作为一种超主权货币,欧元存在天然缺陷。上世纪90年代初,欧洲签订《马斯特里赫特条约》,对主权国家财政赤字及货币权让渡进行规定,其时便能预见到今天的危机。欧元区“货币齐步走”,只使用一个欧元,不管希腊、意大利、西班牙出现什么问题,欧元都无法按照单个成员国基本面变化做出调整。成员国债务造成欧元贬值,但从欧元区整体看,欧元不应贬值,德国实体经济强劲,出口稳定,这也是欧元贬值后迅速反弹的理由。对冲基金首先看到了欧元的这个缺陷,成功做空并获利丰厚。  欧洲央行货币政策也有问题,盯住通胀率不放。如果危机之初调低利率,向希腊注入流动性,困境会大大改善,但他们却保持常态的货币政策,使成员国失去财政政策手段救助的同时,又失去了货币政策救助。同时,国际投机力量推波助澜也不可忽视,萨科奇主张对跨境交易资产受益实行交易税便是希望限制这些人,“做空”恶化了要通过市场融资解决希腊债务的融资环境,使希腊进入恶性循环。  叶檀:从欧债危机成因和发展趋势来看,欧元区需要一次改革,但各国目前都没有表现出改革的积极性。货币单一,但缺乏统一的财政体系和制度,这便是欧元区存在的重大缺陷,终将一盘散沙。建立统一的制度,需要各国政治家的勇气和执行力,但目前我们还没看到。欧元区政客既要面对德国、芬兰等国民众的不满,又要面对南欧国家削减福利的抗议,时常犹豫不定。不合时宜的高福利制度,不断增加的金融市场道德风险,意大利一度对减赤出尔反尔,希腊等国的资产负债表愈加糟糕,欧洲的财政体制还没有从根本上触动,欧债危机短期内解决很难。  郑晨妤:简而言之,一个货币可以根据基于实体经济的进出口变化,通过升值和贬值进行自我调节,但欧元作为统一货币,每个成员国家的经济状况又差别很大,这让货币汇率调节的机制运行受到制约。于是,这些国家只能通过发债来提高社会福利和调节经济本身,形成了巨大的主权债务,这也是危机的起源。“病根”在于欧元作为货币,其调节机制有致命缺陷。同时,对金融体系的救助和一些国家的经济重组应同时进行,否则小国违约风险仍然存在,要看德国、法国等大国的决心。欧元区应重建市场机制,改变一些国家的经济模式,促进实体增长。  金砖国家救不了欧元区  深圳特区报:欧洲需救助,全世界目光指向金砖国家,国内有人信心满满,有人打趣中国可以“买下希腊”,是不是太夸张?  孙立坚:靠中国救助不现实,中国经济本身也面临挑战,首先是汇率,美元大涨、欧元震荡所带来的换汇成本和汇率风险不断上升。二是游资,发达市场遭受危机,国际资本在新的资产组合中,会增加包括中国在内的新兴市场中高收益投资比例,中国外汇市场、资本市场、房地产市场、大宗商品市场的稳定都会遭受挑战。中国要提高抗世界经济波动的能力,要让“金融资本”向“产业资本”转化,降低企业成本,抑制灰色金融体系推动的越来越严重的资产泡沫,中国有自己的事要做。  欧洲“自救”有三条路,一是建退出机制,欧元区扩张太快,大国和小国增长方式迥异,“绑腿齐步走”的游戏必定陷入困境,有必要可以“开除”一些国家。二是援助,德国把希腊“抱起来跑”,但各国要达成共识很难。同时,小国道德风险也会随着增加,不负责任的财政货币政策可能层出不穷。第三条路是改革欧元区现有货币管理机制,比如建立一种“货币惩罚机制”,建立对欧元贬值后的固定汇率制度,或实施特别的财政自律制度。  叶檀:金砖国家力量还不够,中国不是“救世主”,其他金砖国家也没有能力。“金砖四国”位居全球十大外汇储备国之列,但四国的外汇储备并未多到可以拯救希腊。援助南欧四国,至少还需要5000亿欧元以上的资金,如果局面没有改观,资金需求还将上升。更重要的是,欧元危机不在于救助,在于改革,欧元区应建立退出机制,欧元区的扩张太快,它现在必须要么进行改革,建立统一的大财政政府。要么把欧元区规模缩小,经济状况比较好的核心国家,理念比较相近,像德国、法国、荷兰这些国家所构成的一个共同体。  陈芒:实体经济出了问题,谁也救就不了。目前,欧洲很多企业不好过,特别是意大利、西班牙,订单减少很普遍,去年五千的订单,现在有一两千。中国贸易商现在都格外小心,不愿和地中海一些国家的企业直接做生意,宁愿通过法国中间商来做。一些国家的企业一直信誉度就低,年初说10万件,几个月后就说只要几千台了,而德国企业信誉度、实力和危机前区别不大。  实体经济不行和高福利有关,一位法国朋友经营复印机制造业,但工人罢工频繁,最终只得关门。完善的社保对国家的长远发展不可或缺,但鼓励懒惰则会适得其反,流浪汉在城市绿地搭帐篷,和野营没区别,每顿都喝红酒,吃面包,那么就没人愿意劳动。另一方面,高福利意味着高税收。举个例子,一位亲戚在巴黎附近的小城鲁昂,就是圣女贞德牺牲的城市经营连锁餐厅,开了4家分店,税收高得惊人,每季度税收可以购买两辆法国最好的奔驰轿车,利润却很少。今年,3家分店关了门,因为不赚钱。在一些欧洲国家,收入高税收更高,中国人都勤劳,过高的税收制约了劳动积极性。  欧元投入使用10多年,但挑战美元的愿望一直没有实现过。在国际结算中,欧元并不好用,至少目前是这样。从我了解的情况看,中国外贸企业的对欧贸易中,美元仍比欧元强势。去年,有位老板尝试过用欧元结算,结果欧元下跌,一下子就亏损了几十万人民币,后悔不已。现在,深圳外贸商和欧洲国家的华人做生意,基本上都用人民币结算。欧债危机爆发后,一些当地外贸商也开始尝试用人民币结算,这是一个好趋势。  全球通胀到来牛市远去无踪  深圳特区报:全球新一轮的通胀压力不断显现,“牛市”是否将长期和投资者说再见?有何投资建议,去海外“抄底”如何?  叶檀:美联储推出QE3的可能性在增加,伯南克表示,推出QE3需要满足两个条件,一是经济停滞,二是通胀率维持在较低水平。经济停滞目前已是事实,二季度到现在的数据都不好看,美联储议息决议明确也表明了下行风险。就第二个条件而言,不管全球其他经济体通胀压力如何,美国只要经济紧缩就不会出现恶性通胀,而近期大宗商品尤其是原油的价格因债务危机下行,更缓和了美国通胀压力。事实上,即便通胀维持在3%以上,美国仍可推出QE3。世界另一头,大量资金近期开始撤离欧洲,一向严厉抗拒通胀的欧洲央行只得开始实行量化宽松的货币政策。当全球主要央行都热衷于量化宽松的时候,新一轮通胀不可避免,对全球经济的预期更加悲观。通胀之下,企业界利润根本无法跑赢成本,“牛市”根本就不可能出现。  郑晨妤:股市低迷,不是A股一家的问题,港股、QDII以及美股,全球都不容乐观。在这种局面下,投资者可考虑多投资一些固定收益类产品,比如投资主权债回购等,这些产品目前在证券交易所可以自由交易,更可以通过银行的理财产品进行投资。国内一些银行目前的理财产品投资相对稳健,以固定收益类投资为主,安全性较高,其收益也随着紧缩政策所引致的紧张资金面而上行。  陈芒:海外“抄底”不可盲目。2008年,不少温州企业家都去法国买房,一些人还会挨家挨户地问“要不要卖?”。如果没人或房东暂时不卖,他们还会在门上贴个小便条或者留下名片,非常认真。一位温州朋友去买房,看中了一栋地段非常好的华丽建筑,但敲门半天都没人应答,随后向街坊打听,结果人家告诉他,那是教堂,可能不会卖。这是个真实的笑话。去欧洲抄底房产,不能操之过急,欧洲国家对房产会征收高额税收,华人称之为“拥有税”,在欧洲定居,“富人税”也是需要交的。  “抄底”可以考虑购买一些优质资产,比如渠道和品牌。中国企业发展多年,技术上具有了可能性。一位朋友就收购了一家西班牙家电零售商,一下子拥有了40多家门店,之前,利润很大一部分都被渠道占了,现在收购他们,利润看涨。和中国不一样,欧洲的中小企业自有资金少,主要靠银行持续放贷,现在银行全面收紧,不少优质企业都只得关门,他们才应该成为中国抄底的对象。

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